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2026-03-20 05:48:12
来源:zclaw

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科创板“试验田”改革(ge)成果(guo)丰硕(shuo)

3月(yue)12日,科创板科创成长层上市公司寒武纪(ji)披(pi)露2025年年报,全(quan)年实现净利润(run)20.59亿元,标志着(zhe)该公司正式摘除未(wei)盈利企业标识“U”,成为科创成长层首家“毕业”的(de)企业。同时,根据2025年业绩快报,百济神州(zhou)、奥比中光、诺诚健华、北芯生命、精进电(dian)动5家企业预计也将陆(lu)续摘“U”出层。

上述企业覆盖了人工智能、生物医药、新能源、高端医疗器械(xie)等战略性新兴产(chan)业。这(zhe)批企业在发(fa)展初期经历了高强度研发(fa)投入,积(ji)累核心技术,依托国(guo)家重大专项、重要课题研究攻克关键核心技术,最终实现产(chan)品(pin)和(he)技术的(de)商业化。

以国(guo)产(chan)AI芯片公司寒武纪(ji)为例,该公司2020年至2024年累计研发(fa)投入超56亿元,迭代多款芯片产(chan)品(pin)。随着(zhe)2025年AI算力需求爆发(fa),年报显示公司2025年营收结(jie)构发(fa)生巨大转变,从上市初期的(de)以智能计算集群业务为主,转向以商用的(de)云端芯片产(chan)品(pin)线为主,年度净利润(run)历史(shi)性突破20亿元关口。

科创成长层企业发(fa)展趋势向好(hao)。根据2025年业绩快报,39家科创成长层企业预计营收同比增长37%,同时净利润(run)同比大幅减亏57%。这(zhe)一“增收减亏”的(de)积(ji)极变化,有(you)力验证了企业核心技术的(de)商业化前景与经营效率的(de)提升。目前39家企业总市值达2万亿元,反映了投资者(zhe)对“硬科技”长期价值的(de)坚定看好(hao)。

自开板以来,科创板共支持61家上市时未(wei)盈利企业登陆(lu)资本市场,预计2025年年报披(pi)露后摘“U”企业数量将达到28家,比例近五成。这(zhe)28家企业自上市到摘“U”平均用时2.2年,2025年预计实现营业收入1758.16亿元、净利润(run)94.87亿元,成为推动新质生产(chan)力发(fa)展的(de)重要微观(guan)基础。

近年来,科创板的(de)制度供给持续迭代、包容边界不断拓宽,促使资本更精准有(you)效地(di)流(liu)向科技创新最需要支持的(de)领域。2024年6月(yue),科创板紧扣科技企业全(quan)周期发(fa)展需求,推出“科创板八条”35项改革(ge)举措,有(you)力支持了科技企业“强研发(fa)、重整合”的(de)发(fa)展路径。

2025年6月(yue),科创板“1+6”改革(ge)启(qi)动,科创成长层应运而生。截至目前,科创成长层迎来摩尔(er)线程等7家新注册公司上市。多项改革(ge)举措迅(xun)速落地(di),试点引入资深(shen)专业机(ji)构投资者(zhe)制度;商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引发(fa)布(bu);长鑫科技成为科创板试点IPO预先审阅机(ji)制后的(de)首家受理公司。

科创板制度创新的(de)溢出效应同样值得关注。如“科创板八条”提出,优化科创板上市公司股(gu)债融(rong)资制度,探索建立(li)“轻资产(chan)、高研发(fa)投入”认(ren)定标准。自标准发(fa)布(bu)后,寒武纪(ji)、迪哲医药等14家科创板上市公司按照该认(ren)定标准申请再融(rong)资,合计拟(ni)融(rong)资金额超350亿元,推动一系列芯片、创新药研发(fa)项目陆(lu)续启(qi)动。在此基础上,今年2月(yue)上交所推出优化再融(rong)资一揽(lan)子措施,突出“扶(fu)优、扶(fu)科”导向,提出更好(hao)适应科技创新企业再融(rong)资需求,研究推出主板公司“轻资产(chan)、高研发(fa)投入”认(ren)定标准。

科创板作(zuo)为制度改革(ge)“试验田”,正对资本市场改革(ge)持续发(fa)挥示范引领作(zuo)用。南(nan)开大学金融(rong)学教授(shou)田利辉表示,设立(li)“科创成长层”是科创板分层管理的(de)突破性尝(chang)试,通过差异化制度设计,引导资源向核心技术、高成长性企业倾斜,提升市场资源配置效率。

近期举行的(de)十四届全(quan)国(guo)人大四次会议经济主题记者(zhe)会上,中国(guo)证监会主席吴清表示,将科创板改革(ge)的(de)有(you)益经验复制推广到创业板。重点是在创业板推出对符合条件的(de)优质创新企业,特别是在关键核心技术上有(you)突破的(de)企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的(de)在审企业面向老股(gu)东增资扩(kuo)股(gu)、优化新股(gu)发(fa)行定价等改革(ge)举措。

作(zuo)者(zhe):马春阳

来源:经济日报

发(fa)布(bu)于:北京市

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